2019
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2019年一季度業(yè)績公布前屬買入點。工程機械和重卡板塊在今年一季度銷售勝預期推動下跑贏大市。我們預期上升趨勢將持續(xù),因(1)股價上行獲盈利增長支持,而現(xiàn)時平均估值約10倍2019年預測市盈率,并不;昂貴;(2)今年一季度盈利公布將成為下一個股價催化劑。中聯(lián)重科(1157 HK,買入,目標價:5.83港元)和三一重工(600031 CH,未評級)最近公布了強勁的一季度盈利預喜(分別同比增長126-179%和100-120%)。我們預計三一國際(631 HK,買入,目標價:4.52港元)和濰柴動力(2338 HK,買入,目標價:16.2港元)在銷售增長強勁下將分別于4月18日和26日公布強勁的一季度業(yè)績。此外,我們認為中國重汽(3808 HK,買入,目標價:21.5港元)亦將成為受惠者(盡管重汽不會公布季度業(yè)績)。我們上調濰柴和中國重汽的盈利預測和目標價。工程機械銷售增長穩(wěn)固。今年一季度中國主要生產商的挖掘機銷量同比增長25%至74,779輛,占我們全年預測24.2萬輛的31%。汽車起重機的需求尤其強勁,今年首兩個月的銷量同比增長59%(3月數(shù)據(jù)將于4月下旬公布),主要由于汽車起重機的復蘇周期晚于路面機械。我們繼續(xù)相信強勁的基建活動、正常的更新替換周期、以及地方政府淘汰老舊機械的政策所帶來的額外替換需求,將進一步支撐上行周期。我們估計更新替換需求占未來需求的70-80%。重卡需求較預期...